Сергей фурса: у укрепления гривны есть свои преимущества. но в долгосрочной перспективе может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать наши облигации

СЕРГЕЙ ФУРСА: у  укрепления гривны есть свои преимущества. Но в долгосрочной перспективе может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать наши облигации

Курс гривны относительно доллара продолжает расти.

На 31 июля Нацбанк установил курс на уровне 25,08 гривен за доллар. Только за вчера национальная валюта укрепилась на 17 копеек.

На межбанке по состоянию на 13:00 курс покупки доллара составлял 24,94, продажи — 24,97.

За последние несколько месяцев позиции гривны существенно укрепились. Этот процесс с незначительными корреляциями длится от 11 января, когда курс составлял 28,27 грн за доллар.

В чем причина и кто от этого выиграет?

Экономисты связывают укрепление гривни с покупкой украинских облигаций внутреннего государственного займа.

СЕРГЕЙ ФУРСА: у  укрепления гривны есть свои преимущества. Но в долгосрочной перспективе может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать наши облигации

Эксминистр экономического развития Павел Шеремета считает, что на укрепление курса гривни повлиял и результат парламентских выборов

Украинский экономист, эксминистр экономического развития и торговли Павел Шеремета в комментарии BBC News Украина отметил, что считает нынешнее укрепление гривны эпизодическим.

«Сейчас есть спрос на украинские ценные бумаги, государственные, они предлагают высший уровень доходности, чем в мире. Это происходит также на фоне разговоров о снижении учетных ставок в развитом мире, соответственно, мировая доходность будет уменьшаться, и мы видим приток капиталов», — объясняет он ситуацию на валютном рынке.

Дополнительным фактором интереса к государственным ценным бумагам экономист считает результат парламентских выборов.

«Монопартійна большинство — позитивная новость для инвесторов. Они надеются, что будет легче принимать решение для лечения болезни (проблем украинской экономики. — Ред.), но как минимум это указывает на определенную стабильность», — отмечает г-н Шеремета.

«Плохие последствия для экспортеров, хорошие — для импортеров и тех людей, кто получает доходы в гривнах», — добавляет он.

В то же время экономист считает, что властям нужно сосредоточиться на лечении болезней украинской экономики, в первую очередь, на снижении инфляции.

«Она не снижается, до сих пор остается для мира высокой, потому что в здоровых экономиках она не превышает 1,5-2%, а у нас еще недавно определялась двузначными числами.

Сейчас в Украине это однозначное число, но далеко не 1,5%», — поясняет г-н Шеремета.

Он также призывает избегать любых заявлений вроде «не надо возвращать долги» и какого-либо давления на иностранных инвесторов — это повлечет рост рисков для экономики.

Коронавирус потопит гривну: что будет с курсом доллара на Украине (Апостроф, Украина)

На аукционе 25 февраля были проданы облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) всего на 1,6 миллиарда гривен. И это при том, что еще совсем недавно спрос на украинские бумаги был существенно выше, и облигации внутреннего госзайма разлетались в буквальном смысле как горячие пирожки. Так, например, на аукционе 21 января ОВГЗ были проданы на 6,3 миллиарда гривен.

Ранее «Апостроф» неоднократно писал о том, что курс гривны к доллару укрепляется во многом за счет продажи ОВГЗ, в том числе, нерезидентами.

По данным Национального банка Украины (НБУ), за 2019 год их совокупные вложения в отечественные бумаги достигли 117,72 миллиарда гривен. На начало 2020 года общий объем ОВГЗ, находившихся в обращении, составлял 827,38 миллиарда гривен.

Неудивительно, что по итогам минувшего года гривна стала рекордсменом среди мировых валют по темпам укрепления к доллару — рост ее курса составил 19%.

В последние дни зимы курс колебался в коридоре 24,5-24,6 гривны за доллар, но что будет дальше? И сохранится ли приток валюты в нашу страну на прежнем уровне, чтобы и дальше обеспечивать стабильность гривны? Последний аукцион ОВГЗ дает повод в этом сомневаться. Более того, тревожные звоночки начали раздаваться не вчера.

Биржевая паника

Впрочем, по мнению старшего аналитика инвестиционной компании «Альпари» Вадима Иосуба, пока ситуация на валютном рынке не выглядит угрожающей.

Он напомнил, что месяц назад курс был выше 25 гривен за доллар, а затем опустился до 24,4 гривны за доллар. При этом НБУ в течение последнего месяца гораздо чаще покупал валюту в резервы, чем продавал ее.

«Неудачный аукцион ОВГЗ (25 февраля) — пока разовая история, и не позволяет делать далеко идущие выводы», — заявил он в комментарии «Апострофу».

Но расслабляться не стоит. То, что произошло на аукционе 25 февраля, можно рассматривать как сигнал снижения интереса нерезидентов к украинским ценным бумагам, и во многом это случилось из-за обвала на мировых фондовых площадках.

«Глобальные инвесторы сейчас не рассматривают развивающиеся страны (к которым относится и Украина, — прим.

«Апострофа»), как точку получения дохода и ищут спасение в более надежных активах», — сказал изданию руководитель отдела аналитики группы компаний Forex Club Андрей Шевчишин.

По словам инвестиционного банкира и финансового аналитика Сергея Фурсы, падение спроса на украинские облигации напрямую связано с эпидемией коронавируса. «На мировых рынках — „кровавая баня”, и понятно, что нерезиденты не приходят покупать украинские облигации», — сказал эксперт в разговоре с «Апострофом».

Действительно, в последнее время фондовые рынки изрядно штормит, цены на нефть и другие сырьевые товары снижаются, а слово «кризис» упоминается все чаще.

Сколько продлится период неопределенности, и перерастет ли нынешняя нестабильность в полноценный финансовый кризис наподобие того, что разразился в 2008 году, не знает никто, а все остальное — гадание на кофейной гуще.

Однако, как отметил Сергей Фурса, даже если речь о кризисе сейчас не идет, волатильность на валютном рынке Украины продлится вплоть до нескольких месяцев. «Если борьба с коронавирусом приведет к рецессии, то в ближайшие пару лет к нам никто (из инвесторов) не придет», — добавил он.

Смена тренда

К чему же все-таки готовиться украинцам? По словам Андрея Шевчишина, все говорит о том, что наблюдавшийся на протяжении 2019 года спрос на отечественные ценные бумаги угасает. «Сейчас уже наблюдается определенный отток спекулятивного капитала из украинских бумаг, а это значит, что гривна будет все больше и больше испытывать давление», — подчеркнул он.

СЕРГЕЙ ФУРСА: у  укрепления гривны есть свои преимущества. Но в долгосрочной перспективе может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать наши облигацииАпостроф02.03.2020Новое время страны01.03.2020Хвиля23.02.2020

«Риск того, что приток капитала от нерезидентов сменится оттоком, сейчас как никогда велик, — соглашается член совета НБУ Виталий Шапран. — Конечно, это окажет влияние на курс гривны (и совсем не в сторону ее укрепления)».

В разговоре с изданием он отметил, что обычно Украина очень болезненно ощущает на себе глобальные экономические спады, так как они приводят к снижению спроса на товары отечественного экспорта (металлы, аграрная продукция). Но Украина является не только экспортером, но и импортером сырья — для нашей страны это, прежде всего, нефть и газ.

«И это может оказать некоторую поддержку гривне», — считает Вадим Иосуб. Однако нужно все же готовиться к девальвации гривны. «Но речь о ее сильном падении не идет», — успокаивает Иосуб.

25 или 30?

Андрей Шевчишин видит несколько сценариев развития ситуации на валютном рынке Украины в ближайшие месяцы.

По его словам, в оптимистическом сценарии весной курс откатится до 25 гривен за доллар, а ближе к лету, вероятно, войдет в коридор 25,5-26 гривны за доллар.

При этом базовый сценарий, по его прогнозу на конец весны — 26-27 гривен за доллар. «В пессимистическом сценарии я бы рассматривал курс 26,5-27,5 гривны за доллар», — добавил он.

Но это — если не будет мирового кризиса. А если будет? Готова ли к нему Украина? Андрей Шевчишин отмечает, что в отличие от 2008 и 2014 годов сейчас банковская система страны выглядит гораздо более устойчивой. Но проблемы есть в промышленности.

Мало того, что в 2019 году промышленное производство сократилось на 1,8%, уже в январе текущего года оно обвалилось на целых 5%. Есть сложности и у аграриев — по горькой иронии, из-за крепкой гривны их продукция проигрывала конкуренцию на мировых рынках.

«Главным драйвером падения гривны будет снижение экспорта и экспортной выручки», — считает Шевчишин.

Каким будет валютный курс в случае наступления полноценной мировой рецессии? «В этом случае мы вылетим на уровень 30+», — заявил Сергей Фурса.

«Курс может толкнуть выше 28 гривен за доллар, — предполагает Андрей Шевчишин. — Будет ли 30? Все будет зависеть от масштабов пандемии (и спровоцированного ею кризиса)».

Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.

Гривня укрепилась. Это хорошо или плохо, и как с этим жить

Курс гривня/доллар пробил отметку 25, как на межбанковском рынке, так и у валютных менял, вызвав легкую панику у привыкшей паниковать по другому поводу украинцев.

Кто-то вспомнил молодость и курс по восемь, кто-то опытный – курс по 4,6, а некоторые и 1 сентября 1996 года. Правда, есть и те, кто легко вспомнит, как совсем недавно покупал доллар по 27 или 28, а некоторые даже пытаются стереть из памяти тот момент, когда делали это по 37.

Ситуация действительно уже стала слегка аномальной. Если предыдущие движения гривни были недалеки от традиционных сезонных трендов, сейчас национальная валюта отошла от привычной тропинки. Причина все та же – экспансия иностранцев на внутренний рынок облигаций.

На этой неделе, во вторник, состоялся очередной аукцион, на котором Министерство финансов Украины привлекло около 17 млрд грн. Львиная доля средств пришлась на длинные облигации.

Пятилетние ОВГЗ были проданы на сумму более 10 млрд грн, двухлетние – 5,3 млрд грн. Именно на такие облигации приходится спрос со стороны иностранцев.

В итоге, иностранцы купили бумаги более чем на $500 млн, которые логично вызвали дисбаланс на валютном рынке. Общий портфель нерезидентов уже достиг порядка $3,5 млрд.

– Клуб кредиторов. Почему ОВГЗ не станут заменой депозитам

Когда мы выяснили, кто виноват, пришло время подумать, “что делать?”.

И это не прозаический вопрос, ведь такое укрепление гривни уже негативно для украинской экономики, а главное – не отражает ее температуру.

Укрепление не является результатом структурных изменений в экономике, когда мы стали больше экспортировать и меньше импортировать, или когда мы существенно изменили инвестиционный климат, что привлекло множество прямых инвестиций.

Это результат ситуативного захода портфельных инвесторов, который так или иначе имеет локальную природу и не является устойчивым трендом. Рано или поздно это закончится, гривне придется возвращаться к привычному состоянию, и тогда мы снова можем увидеть стрессовые движения гривни.

See also:  Комітет економічної політики схвалив проект закону “про приватизацію”

Сколько еще это может продолжаться?

С одной стороны, в мире очень много денег. И эти деньги ищут доходность. Пару лет назад подобная ситуация была в Египте, тогда в страну зашло $18 млрд.

С другой стороны, вопрос в том, сколько таких денег может принять Украина. В рамках сотрудничества с Международным валютным фондом, мы логично ограничиваем дефицит бюджета и уменьшаем государственный долг, а значит цифры “аля Египет” нам просто не нужны. Не влезет столько денег. Можем лопнуть.

– Украину догоняют “долги Яресько”. Когда и сколько придется платить

И да, нельзя говорить о том, что давайте брать деньги этих инвесторов вместо МВФ. По одной простой причине – не будет МВФ не будет и этих инвесторов.

В Египет они заходили тоже под наличие программы МВФ. Просто наличие МВФ дает уверенность портфельным инвесторам в том, что страна проводит адекватную экономическую политику, а значит риски ограничены.

Сколько еще таких горячих денег может принять Украина?

Учитывая установленный потолок по привлечению долга на 2019 год, а также потребности в рефинансировании, правительство может до конца года максимально привлечь по гривневым ОВГЗ до $3 млрд. Вряд ли, конечно, все эти бумаги купят нерезиденты, но именно эта цифра является потолком.

То есть, учитывая и локальные банки, вполне реально проглотить внешних денег $1-2 млрд до конца года. А такая сумма может подвинуть курс еще сильнее. По крайней мере, на текущей неделе мы увидели, что $500 млн долларов от иностранцев, заставили прошагать курс гривни на 50 копеек.

Что можно делать?

Национальный банк проводит политику гибкого курса и только сглаживает колебания. Сейчас регулятор выкупает излишек долларов, увеличивая резервы рекордными темпами, иногда скупая с рынка по несколько сотен миллионов долларов в день. Но не мешает движению курса.

  • Это стратегия, НБУ ей неукоснительно следует и это вызывает уважение.
  • – Счастье вместо долларов. Почему ВВП выпал из реалий современной экономики
  • С другой стороны, стратегия призвана не мешать экономически обоснованному изменению курса, то есть не искажать температуру экономики.

Но, как мы видим, такой заход иностранцев сам по себе является уже искажением этой самой температуры. И, дабы не искажать ее еще сильнее, Нацбанку можно было бы встать, как стена на определенном уровне, и выкупать по нему все лишние доллары.

Кстати, так поступил Центральный банк в Египте во время недавней экспансии иностранцев.

Что может делать Минфин?

Более агрессивно снижать ставки на аукционе, понижая стоимость заимствований для государства.

Тем более, НБУ не исключал, что, в случае активности иностранцев, может более агрессивно снижать свою учетную ставку.

Теперь, когда проблема заимствований в 2019 году уже не очень актуальна, у правительства развязаны руки. Хотя, конечно, Минфин может помнить, что в 2020 году нас ждет еще один пик погашений внешних долгов.

Конечно, у укрепления гривни есть свои преимущества.

Политикам приятно, людям дешевле импорт и путевки в Турцию. Но это в краткосрочной перспективе. А в долгосрочные может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать.

  1. Да и за время излишне сильной гривни, в страну зайдет еще больше импорта, экспортеры получат удар под дых и после того, как горячая пора пройдет, удар почувствуют все.
  2. А что плохо для экономики всегда плохо заканчивается и для обычных людей.Источник – блог автора
  3. Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Сергей Фурса: В Украину не влезет столько денег. Можем лопнуть

Курс гривна доллар пробил 25, как на межбанковском рынке, так и у валютных менял, вызвав легкую панику у привыкший паниковать по другому поводу украинцев.

Кто-то вспомнил молодость и курс по 8, кто-то опытный – курс по 4,6, а некоторые и 1 сентября 1996 года.

Правда, есть и те, кто легко вспомнит, как совсем недавно покупал доллар по 27 или 28, а некоторые даже пытаются стереть из памяти тот момент, когда делали это по 37.

Ситуация действительно уже стала слегка аномальной. Если предыдущие движения гривны были недалеки от традиционных сезонных трендов, то сейчас национальная валюта отошла от привычной тропинки. Причина все та же – экспансия иностранцев на внутренний рынок облигаций. На этой неделе, во вторник, состоялся очередной аукцион, на котором Минфин привлек порядка 17 млрд грн.

Львиная доля средств пришлась на длинные облигации. Пятилетние ОВГЗ были проданы на сумму более 10 млрд грн., двухлетние – 5,3 млрд грн. Именно на такие облигации приходится спрос со стороны иностранцев. В итоге, иностранцы купили бумаги более чем на 500 млн долларов, которые логично вызвали дисбаланс на валютном рынке.

Общий портфель нерезидентов уже достиг порядка 3,5 млрд долларов.

Когда мы выяснили, кто виноват, пришло время подумать, «что делать?». И это не прозаический вопрос, ведь такое укрепление гривны уже негативно для украинской экономики, а главное – не отражает ее температуру.

Укрепление не является результатом структурных изменений в экономике, когда мы стали больше экспортировать и меньше импортировать, или когда мы существенно изменили инвестиционный климат, что привлекло множество прямых инвестиций.

Это результат ситуативного захода портфельных инвесторов, который так или иначе имеет локальную природу и не является устойчивым трендом. Рано или поздно это закончится, гривне придется возвращаться к привычному состоянию и тогда мы снова можем увидеть стрессовые движения гривны.

Сколько еще это может продолжаться? С одной стороны, в мире очень много денег. И эти деньги ищут доходность. Пару лет назад подобная ситуация была в Египте и в страну зашло 18 млрд долларов. С другой стороны, вопрос в том, сколько таких денег может принять Украина.

В рамках сотрудничества с МВФ мы логично ограничиваем дефицит бюджета и уменьшаем государственный долг, а значит цифры «аля Египет» нам просто не нужны. Не влезет столько денег. Можем лопнуть.

И да, нельзя говорить о том, что давайте брать деньги этих инвесторов вместо МВФ. По одной простой причине – не будет МВФ, не будет и этих инвесторов. В Египет они заходили тоже под наличие программы МВФ.

Просто наличие МВФ дает уверенность портфельным инвесторам в том, что страна проводит адекватную экономическую политику, а значит риски ограничены.

Сколько еще таких горячих денег может принять Украина? Учитывая установленный потолок по привлечению долга на 2019 год, а также потребности в рефинансировании, правительство может до конца года максимально привлечь по гривневым ОВГЗ до 3 млрд долларов.

Вряд ли, конечно, все эти бумаги купят нерезиденты, но именно эта цифра является потолком. Т.е., учитывая и локальные банки, вполне реально проглотить внешних денег 1-2 млрд долларов до конца года. А такая сумма может подвинуть курс еще сильнее.

По крайней мере на текущей неделе мы увидели, что 500 млн долларов от иностранцев заставили прошагать курс гривны на 50 копеек.

Что можно делать? Нацбанк проводит политику гибкого курса и только сглаживает колебания. Сейчас регулятор выкупает излишек долларов, увеличивая резервы рекордными темпами, иногда скупая с рынка по несколько сотен миллионов долларов в день. Но не мешает движению курса. Это стратегия, НБУ ей неукоснительно следует и это вызывает уважение.

С другой стороны, стратегия призвана не мешать экономически обоснованному изменению курса, т.е. не искажать температуру экономики. Но как мы видим, такой заход иностранцев сам по себе является уже искажением этой самой температуры.

И дабы не искажать ее еще сильнее, Нацбанку можно было бы встать как стена на определенном уровне и выкупать по нему все лишние доллары.

Кстати, так поступил Центральный Банк в Египте во время недавней экспансии иностранцев. Что может делать Минфин? Более агрессивно снижать ставки на аукционе, понижая стоимость заимствований для государства.

Тем более, НБУ не исключал, что в случае активности иностранцев, может более агрессивно снижать свою учетную ставку. Теперь, когда проблема заимствований в 2019 году уже не очень актуально, у правительства развязаны руки.

Хотя, конечно, Минфин может помнить, что в 2020 году нас ждет еще один пик погашений внешних долгов.

Конечно, у укрепления гривны есть свои преимущества. Политикам приятно, людям дешевле импорт и путевки в Турцию. Но это в краткосрочной перспективе. А в долгосрочные может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать.

Да и за время излишне сильной гривны в страну зайдет еще больше импорта, экспортёры получат удар под дых и после того, как горячая пора пройдет, удар почувствуют все.

А что плохо для экономики всегда плохо заканчивается и для обычных людей.

Валютное падение. Чего ожидать от валютного рынка

С чем связывают падение курса доллара и

Банкиры отмечают, что курс доллара впервые за три года упал так низко. И он продолжает свое незначительное, но тем не менее стабильное снижение. Наша национальная валюта – гривна – на этом фоне продолжает стабильно крепнуть. И ее уже назвали самой эффективной валютой в мире с начала этого года. За это время на мировом валютном рынке лучше укрепились только драгоценные металлы.

See also:  Закон про національне бюро фінансової безпеки: 15 ключових положень

Есть мнение, что этот рост обеспечила стабильность украинской экономики. Среди факторов, поддержавших репутацию украинской валюты, называют очередные и внеочередные выборы. Многие ожидали роста доллара еще в сентябре, но этого не произошло. Наоборот, мы наблюдаем радикально противоположную картину.

Украинцы опасаются, что за таким стремительным падением может последовать такой же стремительный рост.

В Счетной палате подсчитали, что из-за падения доллара бюджет недополучил 9,2 млрд грн. доходов

Вспомнился 2015 г. Его начало ознаменовалось небывалым снижением курса доллара — продавали-покупали за 19 грн. А в конце февраля курс взлетел до запредельных 40 грн. за доллар в «подпольных» обменниках. Как раз в это время пришлось столкнуться с покупкой квартиры.

Жилье выросло в цене. Ведь цены привязывали к доллару. В этой отрасли большинство операций проводится в валюте. Конечно же, в то время сложно было достать «зеленые», чтобы рассчитаться с продавцами.

И хотя в банках таких резких колебаний не было, но и наличной валюты днем с огнем не сыскать.

Поэтому сегодняшним курсом доллара украинцев вряд ли удивишь, но для бизнеса, чьи операции тем или иным образом связаны с валютой, такие «качели» изрядно щекочут нервы. А рядовым украинцам, чьи зарплаты начисляются в родной валюте, об укреплении гривны слушать приятно.

Падение не по сезону
Курс доллара в Украине в конце сентября приблизился к психологической отметке в 24 грн. Это рекорд более чем за три года: ниже этого уровня доллар не опускался с января 2016 г. В целом с начала 2019 г. гривна укрепилась к доллару США на 15%.

По этому показателю украинская валюта стала мировым лидером, пишет «Сегодня». С тех пор как после Революции достоинства Нацбанк ввел в Украине политику свободного курсообразования, доллар традиционно дорожал в конце зимы и в августе-октябре, а в начале лета курс, наоборот, снижался.

Как объяснил учредитель и президент инвестгруппы «Универ» Тарас Козак, эта традиция возникла по нескольким причинам: «Во-первых, осенью «Нафтогаз» закупал большие объемы энергоресурсов для прохождения зимы. Это была ускоренная закупка.

Соответственно, государственные компании скупали большие объемы валюты на рынках, и спрос на валюту был выше.

Кроме того, в конце года традиционно самый большой спрос со стороны покупателей – готовимся к Новому году, к подаркам, и импортеры начиная с сентября (старта делового сезона) традиционно скупали валюту, чтобы импортировать очередные партии товаров. Во-вторых, сильное воздействие на курс, как правило, оказывают аграрии».

Эксперты считают, что этой осенью курс доллара будет колебаться в пределах 24-26 грн. Стабильному укреплению нацвалюты способствуют МВФ и облигации

Однако на курс влияют не только сезонные факторы. По мнению специалиста отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергея ФУРСЫ, валютную сезонность в Украине приглушили другие тенденции. «Агросезонность никуда не делась, просто другие факторы стали более сильны. Спрос на валюту был удовлетворен еще летом, а в страну начала поступать чрезмерная валюта от нерезидентов.

И, что не менее значимо, постоянно увеличивается приток валюты, которую присылают трудовые мигранты. По оценкам прошлого года, было 14-15 млрд долл., годом ранее – 12 млрд., еще раньше – меньше 10 млрд. Работники привозят валюту в конце сезона и продают, чтобы купить товары за гривну.

В этом году обратная сезонность – еще сильнее, еще быстрее начиная с лета растет гривна», – объяснил эксперт.

В чем сила гривны
С 20 по 27 сентября – гривна по отношению к доллару окрепла на 48 копеек.

Упадет ли доллар до 20?

Укрепление гривны разделило украинцев на два лагеря. Одни сокрушаются, что курс доллара падает, а вместе с ним падают доходы программистов и валютные сбережения граждан.

Те же, кто привык доверять национальной валюте, наоборот, радуются — теперь можно дешевле в гривне отдохнуть за границей, да и ряд импортных товаров должен подешеветь.

Но все понимают, что вечно национальная валюта укрепляться не будет.

Мы спросили у экспертов, сколько еще будет дешеветь доллар.

Что происходит на межбанке

В среду доллар пробил психологическую отметку в 25 гривен. Уже в самом начале торгов он опустился в диапазон 24,92-24,97 грн.

, впоследствии стабилизировался около 24,96 грн, но потом вернулся к отметке чуть выше 25 грн.

Скорее всего, это произошло потому, что Нацбанк продолжает выкупать валюту в огромных количествах, не давая доллару просесть еще больше. Если бы это, курс давно бы опустился ниже отметки 24 грн.

— В начале торгов на межбанке в среду доллар сходил ниже отметки 25 грн, обновив минимумы с конца августа 2016 года, но уже к полудню вернулся чуть выше этого психологического уровня, — рассказал «КП» в Украине» старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб. — Основным драйвером укрепления гривны за последние пару недель стал устойчивый спрос нерезидентов на гособлигации (ОВГЗ). Для их покупки иностранному инвестору надо завести в страну валюту и поменять ее на гривну.

Приток горячих денег позволяет Нацбанку увеличивать свои резервы. По официальным данным, только за 22-26 июля НБУ купил на межбанковском валютном рынке 261,2 млн. долларов. На этой неделе объемы покупки, скорее всего, будут больше. Всего за июль НБУ выкупит около 1 миллиарда долларов.

Происходящее связывают с несколькими факторами, которые играют на руку гривне. Во-первых, сейчас аграрии распродают валюту для закупки зерна у фермеров. Во-вторых, цены на железорудное сырье находятся на отметке 120 долларов за тонну – это пятилетний максимум.

Ну и наконец, самый большой фактор укрепления гривны – приток средств нерезидентов для покупки украинских облигаций внутреннего госзайма. Во вторник на аукционе Минфина было продано ОВГЗ на 17 млрд грн.

Теперь под них иностранцы меняют валюту, что обеспечивает избыток предложения.

И это пока не последний аукцион по продаже ОВГЗ. В Минфине говорят, что план по заимствованиям пока выполнен только на 76,5%. Но будут ли в ведомстве продолжать одалживать в гривне или же вернутся к практике валютных займов, неизвестно.

Эффект дежавю

Сейчас многие вспоминают лето 2008 года, когда гривна так же укреплялась на горячих деньгах спекулятивного капитала. Но уже осенью обанкротился американский Lehman Brothers, что стало толчком к горячей фазе мирового финансового кризиса. Когда начался отток спекулятивного капитала из Украины, то курс гривны девальвировал на 60% — с 5 до 8 гривен за доллар.

С учетом того, что многие эксперты говорят о больших проблемах в китайской банковской системе и ждут начала банкротств крупных финучреждений, то ситуация выглядит еще более схожей с той, что происходила 11 лет назад. Правда, есть и оптимисты, которые говорят, что кризисы всегда приходят оттуда, откуда их никто не ждет. Поэтому новый финансовый шторм будет развиваться по другому сценарию.

Что это значит для экономики

Как бы там ни было, но сейчас у гривны пока все хорошо, хотя укрепление вызывает опасение экспертов.

— Ситуация действительно уже стала слегка аномальной,- констатирует экономист Сергей Фурса. — Если предыдущие движения гривны были недалеки от традиционных сезонных трендов, то сейчас национальная валюта отошла от привычной тропинки. Причина все та же – экспансия иностранцев на внутренний рынок облигаций.

На этой неделе, во вторник, состоялся очередной аукцион, на котором Минфин привлек порядка 17 млрд грн. Львиная доля средств пришлась на длинные облигации. Пятилетние ОВГЗ были проданы на сумму более 10 млрд грн., двухлетние – на 5,3 млрд грн. Именно на такие облигации приходится спрос со стороны иностранцев.

В итоге иностранцы купили бумаг более чем на 500 млн долларов, которые логично вызвали дисбаланс на валютном рынке.

По словам эксперта, укрепление гривны уже негативно сказывается на украинской экономике.

— Укрепление не является результатом структурных изменений в экономике, когда мы стали больше экспортировать и меньше импортировать, или когда мы существенно изменили инвестиционный климат, что привлекло множество прямых инвестиций, — продолжает Фурса.

— Это результат ситуативного захода портфельных инвесторов, который так или иначе имеет локальную природу и не является устойчивым трендом.

Рано или поздно это закончится, гривне придется возвращаться к привычному состоянию, и тогда мы снова можем увидеть стрессовые движения гривны.

— Конечно, у укрепления есть свои преимущества. Политикам приятно, людям дешевле импорт и путевки в Турцию. Но это в краткосрочной перспективе. А в долгосрочной — может быть еще один шок, когда иностранцы закончат покупать.

Да и за время излишне сильной гривны в страну зайдет еще больше импорта, экспортеры получат удар под дых. И после того, как горячая пора пройдет, удар почувствуют все.

А что плохо для экономики, всегда плохо заканчивается и для обычных людей, — уверен экономист.

Это надолго?

Как говорят эксперты, укрепление гривны будет зависеть от того, сколько в Украину еще зайдет спекулятивных денег.

— Сколько еще таких горячих денег может принять Украина? — продолжает Сергей Фурса. -Учитывая установленный потолок по привлечению долга на 2019 год, а также потребности в рефинансировании, правительство может до конца года максимально привлечь по гривневым ОВГЗ до 3 млрд долларов.

See also:  На законодательном уровне дано определение понятию уголовного проступка

Вряд ли, конечно, все эти бумаги купят нерезиденты, но именно эта цифра является потолком. То есть вполне реально проглотить 1-2 млрд долларов внешних денег до конца года. А такая сумма может подвинуть курс еще сильнее.

По крайней мере на текущей неделе мы увидели, что 500 млн долларов от иностранцев заставили курс гривны прошагать на 50 копеек.

Другими словами, в теории курс еще может упасть на 1-2 гривны. Но все будет зависеть от действий НБУ и Минфина. При этом эксперты советуют тем, кто собирается прикупить валюту, ловить локальные минимумы в самое ближайшее время. То есть, доллара по 20 гривен ждать не стоит, этого не будет.

— Поддержкой для доллара может стать область вблизи 24,7 грн, которая соответствует минимумам июля 2016 года, — прогнозирует Вадим Иосуб.

— Если доллар пробьет и этот уровень, это будет означать возврат к значениям января 2016 года, на три с половиной года назад.

Вероятнее всего, минимум в районе 24,7 грн будет достигнут в первой половине августа, курс на время стабилизируется, а к концу лета доллар перейдет к росту. Причиной станет уменьшение спроса иностранцев на ОВГЗ.

Экономист Даниил Монин говорит, что дополнительной поддержкой для курса гривны может стать открытие рынка земли, которое анонсировали в Офисе президента Украины. Если это произойдет, то к концу года, вместо традиционной девальвации на 1-2 гривны, мы можем увидеть курс на уровне нынешних 25 гривен за доллар.

Новый «подвиг» Украины: Reuters признал ее гривну лучшей валютой мира – Свободная Пресса

Российская валюта в последние месяцы колебалась незначительно, если вынести за скобки ощутимое «проседание» рубля последних дней.

А вот на «загибающейся», казалось бы, Украине тем временем произошло, на первый взгляд, сенсационное событие: с начала 2019 года ее гривна укрепилась по отношению к американскому доллару сразу на 9,1%.

По данным Reuters, это лучший показатель среди всех национальных валют мира. Но не все так просто.

В чем причины столь стремительной ревальвации гривны? К традиционным сезонным факторам добавилась практика размещения на аукционах сверхдоходных гривневых облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ).

Их выпускают, чтобы расплатиться со старыми кредитами и профинансировать дефицит бюджета. Иностранные инвесторы с радостью покупают гособлигации, но для этого им нужно продать валюту внутри страны.

То есть этим летом — в период активного выпуска гривневых ОВГЗ — долларов в Украине оказалось очень много.

Некоторые местные чиновники даже возмутились тем, что национальная валюта укрепилась слишком сильно.

«Недооцененная гривна — ценнейший ресурс, который нужно использовать для накопления резервов, снижения ставок, отмены всех административных ограничений, введения полной свободы движения капитала в стране. Вместо этого ей абсолютно бездарно дают укрепляться.

Я не понимаю, как можно это делать, пока есть такое огромное количество нерешенных проблем», — заявил член наблюдательного совета украинского «ПриватБанка» Роман Сульжик.

Его позицию разделила и министр финансов Украины Оксана Маркарова, которая винит в происходящем руководство Национального банка Украины.

Впрочем, после претензий со стороны Минфина НБУ уже начал ослаблять курс гривны. Похоже, очередное украинское экономическое «чудо» снова закончилось пшиком.

— Сначала гривна укрепилась, а сейчас девальвировала, — констатирует украинский экономист, кандидат экономических наук Александр Охрименко.

— Укрепилась, потому что в Украине сегодня действительно много валюты. Частично она зашла в страну от покупки гривневых облигаций внутреннего государственного займа. Но в этом мире, как известно, ничто не вечно.

По мере того, как источник покупки ОВГЗ уменьшается, начинается девальвация.

Это традиционная история. Летом у нас ревальвация, осенью — девальвация. Уровень ревальвации и девальвации — это всегда дискуссионная тема. Но не вызывает сомнений, что осенью мы снова увидим курс доллара на уровне 27−28 гривен. Да, это будет. Вернемся к тому рубежу, который был в начале года. Так что на сенсацию история не тянет.

«СП»: — Чистая экономика и никакой конспирологии?

— Разумеется. Это и есть логика гибкого курса, который предполагает, что время от времени национальная валюта то поднимается, то опускается. Но точно сказать, насколько она девальвируется или ревальвируется, не может ни один аналитик. Игра с валютой всегда рискованная.

Хотя общая тенденция существует. Поэтому дальше ждем девальвации.

«СП»: — Как вы смотрите на причитания Министерства финансов Украины о том, что гривна укрепилась слишком сильно?

— Это смешно. Просто для Минфина выгодна глубокая девальвация, потому что он на ней нагревает руки. Ему в этом случае проще наполнять госбюджет, ведь основной источник наполнения – это импортный НДС. И чем выше курс, тем больше НДС.

Для населения это плохо, а для Минфина — хорошо.

Сейчас недовыполнение плана по сбору налогов на Украине колоссальное, это однозначно. Одна из причин — низкий курс доллара. Импортного НДС меньше, чем ожидалось.

«СП»: — Зачем вообще государство размещает сверхдоходные ОВГЗ?

— Это не государство. Налицо чистой воды «схематоз», который запустил еще Арбузов (глава Национального банка Украины в 2010—2012 годах — «СП»). Потом Гонтарева и Рожкова вместе с экс-министром финансов Яресько её «раскрутили». Их офшоры покупают гривневые ОВГЗ. И проценты тоже уходят в офшоры.

Схема до сих пор работает. Я понимаю, что на этом все зарабатывают, но так же нельзя, ребята!

— Рубль слегка укреплялся, а сейчас ушел немного вниз, — комментирует ситуацию с российской валютой экономист, руководитель Центра политэкономических исследований Института нового общества Василий Колташов. — Скорее всего, ничего критичного с рублем в этом году не случится. А укрепление гривны носит обманчивый характер.

Если в России в течение полугода мы наблюдали относительно неплохую экономическую ситуацию, то на Украине укрепление национальной валюты является следствием капитуляции государства перед МВФ. Полной капитуляции.

Она произошла в силу развала экономики, развала всей системы власти и управления. Порошенко не смог даже выгодные для себя результаты выборов «нарисовать». Хотя очень старался.

Это говорит о кризисе украинского государства.

Ничего хорошего не будет. Украину ждут жуткие реформы МВФ. Сильная гривна сегодня — это то, что обычно предвещает обвал.

Когда в любую страну приходит МВФ, действительно происходит стабилизация и даже укрепление национальной валюты. Но потом наступает жуткий обвал.

Через это прошла Аргентина в начале «нулевых» годов. Вообще Аргентина — наглядный пример того, что можно сделать с экономикой, которая длительное время считалась успешной, если применять к ней методы МВФ.

Этой стране выделяли кредиты, её валюта укреплялась. В случае с Аргентиной была прямая привязка к доллару — местным жителям говорили, что они будут жить как в странах «первого» мира.

А на самом деле произошла катастрофа и колоссальное обнищание населения.

Рецепты МВФ с тех пор не поменялись, они стандартные.

«СП»: — В России тоже поднялся шум: американцы ввели санкции, ФРС понизила ставку, сейчас доллар будет по 80

— Думаю, что 70 рублей за доллар мы увидеть можем. В декабре прошлого года на колебаниях нефти это уже видели, хотя и недолго. Но катастрофического обвала рубля, скорее всего, быть не может.

Ослабление очень вероятно. Такая вероятность существовала на протяжении последних полутора лет, просто она была отложенной. Связано это, во-первых, с ценами на нефть, во-вторых, — с проблемами в китайской экономике.

Торговая война США с Китаем может повлиять на ситуацию — мы здесь находимся в зоне «отрицательной тяжести» юаня. Поэтому для нашей валюты перспектива, конечно, не самая блистательная. Но и не катастрофическая.

Самое страшное в эпохе глобального кризиса, в которой мы живем с 2008 года, для нас прошло в 2014—2016 годах. Сегодня идет медленная трансформация экономики, экономической политики.

«СП»: — Если говорить о внутренних показателях, то ситуацию в российской экономике можно назвать относительно стабильной?

— Сальдо торгового баланса положительное, бюджет профицитный, накоплены значительные золотовалютные резервы. Другое дело, что сегодня Центробанк не собирается тратить эти резервы для искусственного поддержания рубля. Он действует по-другому — ужимает денежную массу. В случае возникновения серьезной опасности ослабления рубля Центробанк будет временно уменьшать денежную массу в обращении.

Внутренняя ситуация в России не очень благоприятствует установлению неизменного курса рубля — она скорее способствует некоторому ослаблению. Этого ожидают многие аналитики, и я в том числе. Повторюсь: 70 рублей за доллар мы можем увидеть до конца года. Не могу утверждать, что так и будет, но возможность есть.

Все зависит от многих факторов, которые могут дозреть или не дозреть. В любом случае, какое-то движение вниз будет. Мы его уже наблюдаем в связи с процессами на мировом рынке и торговой войной США и Китая. Трампу сегодня нужно показать, что «белые начинают и выигрывают».

В реальности этого не происходит, но у него на носу избирательная кампания.

Только повторение грубых ошибок Центрального банка РФ может привести к катастрофическим последствиям. Я считаю, что это нереально. Там все-таки кое-что поняли из того, что произошло в 2014—2016 годах. Тогда финансовые чиновники совершенно не предвидел «шторма» — просто не понимал, что происходит.

  • «СП»: — Сейчас, по-моему, наоборот — все живут в ожидании финансового «шторма».
  • — Да, сейчас есть ощущение, что «волна» может нас накрыть в любой момент.
  • «СП»: — Если резюмировать, рублю придется нелегко, но гривне — еще тяжелее?

— Понимаете, сейчас рубль может оказаться не в таком выгодном положении, как гривна. Но здесь действуют другие механизмы. Гривну будут искусственно поддерживать, она даже может немного прыгать вверх, создавая иллюзию выздоровления экономики.

В России же если тратить золотовалютные резервы на укрепление рубля — он тоже будет демонстрировать успехи. До тех пор, пока резервы не кончатся и рубль снова не обвалится.

Похожий механизм на Украине сейчас укрепляет гривну. Он принципиально отличается от того, что мы наблюдаем в России.

Еще после обвала начала 2016 года укрепление рубля с периодическими движениями вниз было связано с повышением мировых цен на нефть, с ростом российского экспорта, с расширением линейки поставляемых товаров.

Где-то — с импортозамещением, где-то — с ростом покупательской активности на рынке недвижимости внутри страны.

На Украине этих признаков в таком объеме мы не находим. Там развал. По сельскому хозяйству — все неплохо. А в остальном — катастрофа. Так что укрепление гривны носит искусственный характер.

Для населения это попытка подсластить пилюлю. Очень горькую пилюлю, которую придется проглотить, когда заработают уже подготовленные программы МВФ.

Be the first to comment

Leave a Reply

Your email address will not be published.


*